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Registro de los fondos irlandeses en la CNMV

Pioneer Investments registra en la CNMV sus Fondos de Inversión domiciliados en Irlanda
1 de septiembre de 2001

Madrid, septiembre de 2001. - La gestora de Fondos Pioneer Investments, perteneciente al grupo italiano Unicredito, registró el pasado viernes 14 de septiembre de 2001 en el Registro IIC de gestoras extranjeras de la CNMV sus 8 fondos de inversión domiciliados en Irlanda. Estos fondos se suman a los 28 fondos de origen luxemburgués que Pioneer Investments ya ofrecía actualmente, para poder proporcionar al inversor español una gama adicional que combina productos de acciones en América, Asia, Europa y mercados emergentes europeos y bolsas mundiales con un fondo de bonos internacionales y otro producto especializado en el mercado inmobiliario. Los fondos registrados a fecha de hoy por Pioneer Investments son los primeros de los domiciliados en Dublín que consiguen la aprobación de la CNMV tras el levantamiento del veto de registro a éstos por las autoridades españolas. Pioneer Investments ha estado trabajando duramente en el levantamiento de este veto, colaborando con todos los organismos oficiales en Madrid, Dublín, y Bruselas, desde el primer trimestre de 1999 hasta esta fecha para darle una resolución al problema.

Entre los ocho fondos domiciliados en Irlanda se encuentra el Pioneer America Fund Plc, "buque insignia" de Pioneer Investments, un fondo a tener muy en cuenta en situaciones de crisis como la actual por su rentabilidad y características. Este fondo es un clónico del Pioneer Fund, fundado en 1928, y que desde esa fecha ha batido sistemáticamente al S&P 500, su índice de referencia. Desde entonces, ha dado un rendimiento anualizado del 13.5%, frente al 10.54% del índice. Este fondo ha superado a su índice en 15 de los 16 mercados bajistas vividos durante los 73 años de su historia, demostrando ser un fondo sólido en los momentos más duros del mercado y en cualquier parte del ciclo económico.

El estilo de gestión de este Fondo es "Value" en su mayoría, con cerca de un 20% de crecimiento, dentro del universo de grandes empresas. Invierte desde un estricto estilo bottom up seleccionando compañías individualmente por encima de los sectores a los que pertenecen, aunque sin alejarse (+/-5%) de las ponderaciones de su benchmark. John Carey, gestor del fondo, busca valor en cada una de las compañías en las que invierte el fondo, sin basarse únicamente en la búsqueda de los mínimos ratios o múltiplos, sino en dar con los valores más atractivos de cada sector, de forma que su exposición sectorial sea la de la composición del índice.

La selección de valores del fondo combina un estricto filtro cuantitativo, unido al análisis fundamental, por el convencimiento de que cada sector es único, y presenta oportunidades bajo diferentes formas. El fondo invierte principalmente en compañías de gran capitalización siempre que cuenten con unos gestores capaces, productos líderes en su sector con ventajas defendibles en el tiempo, bajo nivel de endeudamiento y capacidad de generar caja en cualquier condición de mercado.

Otro de los fondos domiciliados en Dublín es el Pioneer Real Estate Fund Plc. Desde su nacimiento, está dentro de los mejores fondos del primer cuartil de su categoría y hasta el 31 de Agosto de este año lleva acumulado un 55% de rentabilidad desde sus comienzos, el 1 de Abril de 1999, un 10% en el ultimo año y un 8% desde comienzos de año.

Este fondo invierte principalmente en REITs ( Real Estate Investment Trust), empresas que se dedican al negocio inmobiliario, que en un primer momento eran Mortgage REITs (centradas en financiar hipotecas), mientras que ahora son Equity REITs (propietarios de edificios, apartamentos, naves industriales, locales comerciales...etc, pudiendo incluso promover y construir) o Hybrid REITs.

Actualmente hay en Estados Unidos más de 300 REITs y REOCS (Real Estate Operating Companies), aunque un tercio de ellas no cotizan en bolsa, pero aun así ya abarcan todo el rango de inversión inmobiliaria desde los mencionados edificios hasta apartamentos de alquiler en la playa, y con total diversificación geográfica. Su capitalización bursatil supera actualmente los 130,000 millones de Dólares.

Un punto importante a favor de estos REITs, es que fiscalmente se las analiza desde el punto de vista de lo que se conoce como FFO, que son Funds From Operations y que tienen que pagar por ley un mínimo del 90% de sus beneficios. Así, si gana 10 $ después de deducidos los gastos operativos, y amortiza 3 $, paga de dividendos todo lo que gana contablemente (los 7$), pero no todo lo que ingresa, lo que permite un dividendo muy importante sin afectar a la salud financiera de la empresa.

Como curiosidad fiscal de estas compañías, están reguladas por el "Subcapítulo M", que las permite no pagar impuestos si distribuyen un mínimo del 90% de los Beneficios.

En relación con la obligación de repartir dividendos, estos están actualmente en el 7.28%, lo cual es positivo si se compara con la renta fija o con las cuentas de alta remuneración. También se les compara frente a los Bonos a 10 años, y se les aplica una prima de riesgo del 2%. Actualmente está en 193 bp.