¿Qué otras oportunidades encontrará en los mercados emergentes un inversor que está acostumbrado a invertir en los mercados tradicionales?

Las acciones de los mercados emergentes ofrecen valoraciones más bajas y perspectivas de crecimiento superiores, una combinación que ha llevado a mejores ingresos que en los mercados tradicionales en los últimos tres años. Sea en Rusia, en la India o en Brasil, los responsables de la política han conseguido que se aprobasen reformas que promueven un comercio internacional más amplio, el aumento de las inversiones nacionales y el mayor acceso al crédito nacional. Estas economías se ven cada vez más alimentadas por una mayor integración con la economía internacional y por una enorme demanda nacional reprimida. Las empresas de nuestra cartera están preparadas para beneficiarse de estos cambios históricos, con ingresos sustanciales, aunque sean algo volátiles.

¿Qué fondos de mercados emergentes ofrece Pioneer Investments?

Nuestra gama de carteras domiciliada en Luxemburgo tiene tres productos de mercados emergentes. En renta variable del mercado emergente tenemos Pioneer Funds - Emerging Market Equity, una cartera de renta variable diversificada con exposición a las principales zonas de Latinoamérica, Europa Oriental, África y Asia. También disponemos de Pioneer Funds - Eastern European Equity, especializado en los mercados emergentes de Europa Oriental con cierta exposición a Oriente Próximo. En cuanto a la renta fija, disponemos de Pioneer Funds - Emerging Market Bonds, que se centra en la deuda soberana y corporativa del mercado emergente.

¿En qué países y sectores invierte en Emerging Markets y por qué (posturas a largo plazo y preferencias actuales)?

Somos optimistas sobre los mercados donde una combinación de disciplina fiscal, acomodación monetaria y demanda nacional impulsarán el sólido crecimiento económico. En 2003, estos mercados incluían a Brasil, la India, Tailandia, Turquía y Rusia, y creemos que estas tendencias continuarán siendo favorables en los próximos meses. La depreciación del dólar y la recuperación de la economía mundial apoyarán también los precios de las materias primas y consiguientemente nuestra visión sobre las acciones del oro, cobre y del hierro.

¿Hasta qué punto las inversiones en los mercados emergentes se verán afectadas por el actual tipo de cambio euro/dólar y por la depreciación del dólar?

Los mercados emergentes han absorbido una cantidad importante de los beneficios de la caída del dólar. Primero, las materias primas (cobre en Chile, petróleo en Rusia, oro en Sudáfrica y Perú, hierro en Brasil, aceite de palma en Malasia, etc.) son impulsores importantes del crecimiento. Mientras el dólar se deprecia, el valor de una materia prima, cuyo precio se denomina en dólares, tiende a apreciarse. Las empresas muestran una mejora de su rentabilidad y utilizan los movimientos de efectivos extras para expandir su capacidad. Esto supone un efecto multiplicador sobre las respectivas economías, ya que se crea empleo por lo que se aceleran los gastos personales. Segundo, como la mayoría de los países asiáticos y países como Rusia y Perú mantienen sus divisas vinculadas al dólar de manera implícita o explícita, la depreciación del dólar tiene un efecto reflacionario sobre las respectivas economías y sus mercados de renta variable. Tercero, como algunos mercados emergentes, cuyas divisas está vinculada al dólar, son destinos turísticos, un euro más consolidado hace que los viajes a estos países sean más económicos.

Los inversores en los mercados emergentes no sólo se beneficiarán de la diversificación, sino también de los impulsos del crecimiento económico superior que un dólar más débil produce para los países y la renta variable.

¿Dónde prefiere invertir en este momento, en Europa Oriental o en Asia

Europa Oriental y Asia emergente proporcionan varias oportunidades para el inversor en mercados emergentes. Europa Oriental está experimentando los beneficios de la convergencia con la Unión Europea, ya que la caída de los tipos de interés, la disminución de los impuestos, las directrices económicas estrictas y las concesiones sobre la infraestructura han creado excelentes oportunidades de inversión durante los últimos años y para el futuro. Además, los países como Rusia y Turquía están en plena transformación en términos de reformas, entorno de inversión y situación política; algo que no se ha visto en los últimos 75-85 años.

No obstante, Asia emergente se encuentra también en plena transformación. China está reemplazando a EE UU como el mayor socio comercial de la zona. Como crece el 8 - 10% anualmente, sus socios comerciales, como Corea, Tailandia, Malasia, Taiwán e Indonesia están experimentando un crecimiento parecido. Además, la India parece estar pisando el acelerador gracias a 12 años de reformas que han hecho que el país de más de mil millones de personas sea internacionalmente mucho más competitivo. Asimismo, las valoraciones asiáticas, pese al potencial de crecimiento superior, son mucho más baratas que las de los mercados desarrollados y que las de otros mercados emergentes.